推迟半月有余重启发行,首创证券IPO市盈率之忧消解?

因市盈率高一度推迟申购的首创证券,打新结果即将出炉。

12月13日,首创证券公布申购情况及中签率,此次网上发行有效申购户数1047.51万户,有效申购股数1917.46亿股,网上发行最终中签率约0.1283%。根据安排,首创证券将于本月15日公布网下初步配售结果及网上中签结果。

作为一家成立二十载的北京国资旗下券商,首创证券在2020年完成股份制变更,并于当年8月踏上“冲A”之路,办理辅导备案登记,拟赴沪市主板上市。


(资料图片)

首创证券11月10日获得发行批文,原拟于当月下旬开始申购,因发行市盈率高于行业平均,才将申购时间推迟到12月中旬。但7.07元/股的发行价,市盈率仍达到22.98 倍,明显高于中证指数“资本市场服务”行业近一个月平均静态市盈率的13.86倍。

券商新股因市场率高而推迟申购,此前已经多次发生。长城证券、中泰证券IPO时,均出现过类似情况。高市盈率是否会成为券商上市路上的“绊脚石”?

重启发行

招股书显示,首创证券此次拟发行不超过2.73亿股,占发行后总股本的比例为10.00%,发行价格为7.07元/股,发行市盈率22.98倍;募集资金总额约19.32亿元,用于补充公司及全资子公司资本金。

11月上旬拿到批文后,首创证券原计划于当月下旬就启动发行。但因市盈率较高,该公司将原定于11月22日的网上、网下申购,推迟到12月13日,并于12月12日举行网上路演。

首创证券表示,发行价格对应的2021年摊薄后市盈率,高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率,存在未来估值水平向行业平均市盈率回归,导致股价下跌给投资者带来损失的风险。

首创证券的发行价7.07 元/股,按照相关会计准则计算,对应的市盈率为20.68倍、22.98倍。截至11月16日,中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为13.86倍。

首创证券是一家中小券商,首发市盈率低于同可比上市公司。数据显示,目前第一创业2021年静态市盈率33.12倍,红塔证券23.76倍,南京证券31.17倍。首创证券的发行市盈率虽然高于中证指数“资本市场服务”行业最近一个月静态市盈率,单低于可比公司平均水平。

推迟后,目前,行业平均市盈率有小幅提升。据中证指数官网,截止12月14日,该行业最近一个月平均静态市盈率为14.78倍。同行业可比公司最新市盈率方面,第一创业33.1倍,红塔证券24.12倍,财达证券41.73倍,中原证券34.02倍,也高于首创证券。

此前,券商新股因市场率高而推迟申购的情况,已经多次发生。

2018年上市的长城证券,就曾将原定于当年9月25日举行的网上路演、9月26日进行的网上、网下申购,分别推迟到10月16日、10月17日。

根据披露,长城证券IPO发行前后对应的市盈率分别为20.68倍和22.98倍,而截至2018年9月20日,长城证券所属的资本市场服务业最近一个月平均静态市盈率为17.31倍。

当年10月26日,长城证券首发上市,发行市盈率为22.98倍,上市首日涨幅44.06%,随后连续斩获5个一字涨停板。

中泰证券也在2020年4月29日进行的新股申购,推迟到当年5月20日。中泰证券原定发行价格(4.38元/股)所对应的发行市盈率为43.28-48.08倍,高于行业最近一个月39.83倍的平均静态市盈率。

将成A股第42家上市券商?

首创证券成立于2000年,注册地在北京,拥有全牌照经营资质,是北京国资委旗下券商。

招股书显示,北京首都创业集团有限公司(简称“首创集团”)持股数量约15.52亿股,持股比例63.08%,为控股股东。北京市国资委为实际控制人。

2020年8月,有传言称首创证券将与第一创业证券合并。当年8月,首创证券启动上市辅导,与国信证券签订辅导协议,当年11月30日完成上市辅导。

数据显示,2019年至2021年,首创证券分别实现营业收入13.4亿元、16.58亿元、21.13亿元;净利润4.34亿元、6.11亿元、8.59 亿元。

从营收贡献度来看,首创证券的资管业务、零售与财富管理业务占比较高。今年上半年,该公司资管业务收入3.19亿元,占营收比重42.12%;零售与财富管理类业务营收2.22亿元,占比29.23%。2021年,其资管、证券投资业务排名行业第20位、33位,而经纪业务、投行业务排名较靠后。

根据中国证券业协会发布的2021年证券公司经营业绩排名,截至去年年底,首创证券总资产307.92亿,排名59/106,处于行业中游。

除了首创证券,目前还有多家中小券商在推进IPO,其中4家处于IPO排队审核阶段,为财信证券、渤海证券、华宝证券、开源证券,前三家拟登陆沪市主板,开源证券拟赴深市主板上市。财信证券、渤海证券最新状态为“已预披露更新”,华宝证券、开源证券为“已反馈”。

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