环球视点!港股本轮累计跌超1500点,调整还要继续?| 市场观察


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反弹8100点之后,港股累计调整超过1500点,过去一周开始的这一轮港股的调整,到底要持续到什么时候?这是不是牛市初期大调整的开始?港股历史上多次牛市初期的调整幅度并不小。

2月6日上午恒生指数跌2.31%,报收21160点,成交766亿港元;恒生科技指数跌3.72%。

有谨慎的业内人士认为,未来一个月左右港股依然不容乐观,就算是牛市初期的调整跌幅也并不小。美联储继续加息之后,就业数据强劲让上半年继续加息基本确定,年内降息的预期大幅降低;叠加地缘政治紧张再次升温,港元可能重新触碰弱方保证(美元兑港元汇率7.85),都将会对港股继续形成一定压力。

玄甲金融总经理林佳义向第一财经记者表示,预计美联储加息大概还有两次,贴现利率还将提升,资产价格压力还在,可能高利率还将维持一年多;内地复苏周期需要更长,全球PPI上升将导致通胀反复。此外,欧美需求下滑导致的衰退,企业税后利润下滑,每股收益下滑等使得企业估值市值下滑;另一方面,港股短期上涨幅度较大,使得空头仓位回补太大,多头短期回补也太快,导致情绪泡沫,需要调整匹配当下的利率及企业利润,以及未来可能的地缘政治博弈等。

香港楼市也不容乐观,随着美联储大幅加息导致融资成本大幅提升,疫情期间冲入市场的较低首付购房者已经变成了负资产持有者;根据香港金融管理局发布的数据,在去年第四季度,香港负资产住宅按揭宗数从三季度500多宗猛增到第四季末的12164宗,创近18年新高。

参照港股历次牛市初期调整来看,发生在春节后的主要是2009年和2013年,调整时间分别为两个月和近五个月。

2008年国际金融危机后,随着11月“四万亿”的来临,港股一度从2008年10月底开始反弹超过5000点,不过2009年1月7日再次开启跌势,一直持续到跌到3月9日,下跌超过4000点,持续超过两个月,汇丰控股(00005.HK)一度跌至30港元以下是当年港股“二次探底”的标志性事件,3月恒生指数并未跟随美股创出历史新低。

2012年底,港股跟随A股蓝筹股行情大幅反弹,半年内上涨超过5000点,蓝筹股形成乐观一致预期,随后2013年2月4日(春节前)开始大跌,直到6月25日因为“钱荒”跌破20000点大关见底19426点,但这次调整也并未跌破2011年10月的低点16170点和2012年6月18056点。

东北证券首席经济学家付鹏表示,香港多年来实行挂钩美元的联系汇率制度,香港市场目前流动性是由港元过剩来提供的,此时核心的变量就是一旦汇率贬值到了弱方保证阶段持续一段时间,美联储被“制约”到无法像市场预期的那样去降息的话,也就是外部流动性无法实现,那么随着港股的上升,最终要锁定过剩的港元流动性到市值上面,港股就开始了多空换手,港元拆借利率后期怕是还是再次的被提高,整个市场会倒过来在演绎一遍随着港元拆借利率抬高,港币从弱方保证回归一点,港股接着受港元流动性收紧承压的循环。

也有谨慎的私募人士认为,随着加息预期重新升温,美元指数可能重回110左右(目前大约103),标普500指数可能在年内从4000点以上回调到3000点,美股上市公司陆续发布业绩不如预期,加息对经济影响将会陆续显现出来,美股年内表现不佳将会拖累港股表现。

关键词: 恒生指数 美元指数 弱方保证