一季度业绩不如预期，扣非后净利润几乎“归零”，歌尔股份（2241.SZ）4月18日上午一度跌停。

对歌尔股份而言，很大部分原因在于失去苹果公司（AAPL）的订单。虽然营业收入依然增长，但歌尔股份并未详细解释营收增长利润却大幅下滑的具体原因。

有业内人士认为，消费电子行业处于下行期，近期公布手机和个人电脑的销售数据都不如预期，让产业链公司议价能力下降。

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扣非净利润几乎“归零”

4月17日晚间，歌尔股份发布2022年年报和2023年一季报，2023年一季度实现营业收入241.2亿元，同比增加近20%，净利润1.06亿元，同比下降88.22%。因为歌尔股份收到了9295万元的政府补助，第一季度歌尔的扣非净利润仅1511万元，同比下滑98.28%。

经营活动产生的现金流量净额1.34亿元，同比下滑90.84%，“主要原因是：本期公司销售商品收到的现金减少;收到的税费返还减少”。然而，筹资活动产生的现金流量净额24.11亿元，同比增加超过3倍，“主要原因是：本期公司取得借款增加及本期收到员工持股计划认购款”。

关于一季度营业收入增加而净利润大跌，4月18日上午跟投资者交流时，歌尔股份相关负责人表示：“除营收之外，净利润还会受到原材料成本、制造费用、固定资产折旧摊销、期间费用等多方面因素的影响。公司管理层和全体员工会全力以赴，争取提升盈利能力”。除此以外，对投资者的反复提问，上述负责人并未作出进一步解释。

2022年报称，四季度某一款智能声学整机新产品项目生产过程中出现波动。在上述事项发生后，公司管理团队积极应对，与客户紧密沟通并推动后续解决，稳定改善客户关系，保障其他业务合作正常开展。公司充分考虑该事项影响并基于谨慎性原则，增加计提了相关资产减值准备近18亿元，并因此导致公司2022年度净利润出现下滑。

2022年，歌尔股份实现营业收入1049亿元，同比增长34.10%；归属于上市公司股东的净利润17.4918亿元，同比减少59.08%；营业成本932.33亿元，同比增长38.81%。报告期内，经营活动现金流量净额为净流入83.17亿元，同比减少3.27%。

据中泰证券分析，这款产品停产短期或会对歌尔股份的TWS（无线耳机等，True Wireless Stereo）整机业务造成影响，但目前歌尔股份与大客户的其他零组件/整机业务合作仍正常开展，且或许仍有概率恢复该产品的生产。

玄甲基金CEO林佳义对第一财经记者表示，苹果产业链的企业，普遍存在议价能力较差的情况，也有较大不确定性；尤其对单一大客户依赖性大，占比高的公司，所面临的不确定性风险还到放大。

业绩公布前总裁姜龙辞职

4月18日早上，有投资者向歌尔股份发问称：“公司实控人姜总在高位减持公司股票，如今公司面临困难以及投资者的不信任，姜总能否出来增持股票让投资者恢复信心？”

对此，歌尔股份相关负责人回应：“公司尊重和支持每位股东进行个人投资决策的权利”。

姜龙辞职，姜滨一早就高位套现，两兄弟控制的公司让投资者无法“省心”。

此前歌尔股份公告称，董事会于2023年4月6日收到公司副董事长、董事兼总裁姜龙的书面辞职报告，姜龙因个人原因辞去公司上述职务。辞职后，姜龙将担任公司高级顾问。此前姜龙任歌尔股份副董事长、总裁，学历为美国马里兰大学战略管理博士、中国人民大学管理科学硕士、清华大学材料工程学士。姜龙2004年加入歌尔股份，历任歌尔股份副总裁、高级副总裁、执行副总裁，兼任中国电子音响行业协会副会长，中国电子元件行业协会电声分会理事长。

歌尔股份董事长姜滨与姜龙为兄弟关系，且姜龙为歌尔股份实际控制人姜滨、胡双美夫妇的一致行动人。2021年12月姜滨减持3300万股，均价为53.27元；2021年9月10日减持5309万股，均价47元，姜滨早早就实现高位套现。

2023年4月18日中午歌尔股份跌9.53%，报收20.41元。

一季报也显示，保险资金大幅度减仓歌尔股份：其中“全国社保基金一零三组合”已经退出前十大流通股东（2022年底持有2600万股）；“天安人寿保险股份有限公司-传统产品”大幅减持642万股，目前依然持有1358万股，持股比例为0.45%，位列第十大流通股东。

苹果产业链日子还好么？

消费电子依然不景气，最近公布的数据都继续2022年的下滑势头。

歌尔股份年报显示，根据知名咨询机构IDC的统计数据，2022年全球智能手机出货量为约12.1亿部，同比下滑约11%。在出货量下滑的同时，智能手机产品的技术创新和应用场景创新速度也在放缓，与智能手机相关的精密零组件产品需求也出现了下滑。2022年，受宏观经济疲软、欧美主要国家通胀高企等多方面不利因素的影响。

分析机构Canalys发布数据，2023年第一季度全球智能市场同比下跌12%，是连续第五个季度出现下跌。尽管主要不利宏观因素略有改善，但市场还未开始恢复。IDC的最新报告则称，今年一季度全球5大电脑制造商的出货量均出现不同程度的下降。总体来看，环比下降29%至5690万台。

林佳义认为，消费电子行业处于下行期，加剧了产业链上议价能力的下降及不确定性提升。从苹果公司自身角度来看，通过对全球范围内供应链上企业的管理，从而转移自身在供应链上的风险，提升了自由度及灵活性，对成本管控也充分，对苹果公司自身的净资产收益率提升也更有空间。

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