1月28日，春节长假正式宣告结束，“打工人”们也迎来了一年新的开始，再过一天，兔年的首个交易日即将开启，节后行情如何，在不确定性因素相对减少的今年，是否会一扫灰霾，是股民们最为关注的问题。

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在节前，已有众多的机构对2023年的市场作出了展望和预判，总的来看，海外内机构大多认可今年的市场表现会好于去年，主基调为复苏。不过，复苏节奏可能会“一波三折”。

历史中的节前与节后

回顾过去23年（2000年-2022年，下同），第一财经统计发现，上证指数、深证成指开年后的首个交易日几乎涨跌参半，其中，有12个年份报涨，11个年份报跌。

其中，跌幅最狠的是2020年春节过后的首个交易日，在疫情因素的影响下，走出了一个深V，但由此也成就了一个“黄金坑”。

不过，2021年-2022年，尽管疫情因素持续，但却连续两年上证指数首个交易日报涨，去年涨2.03%。

当然，“开门红”并不代表全年都红，比如2018年，开年第一个交易日上证指数上涨了2.17%，但从全年来看， 行情并不见佳。上证指数累计跌幅达到24.59%，深证成指全年跌34.42%，创业板全年跌28.65%，股票型基金全军覆没，无一获得正收益，平均收益率-25.5%。

同样的，节后短暂下跌，也不意味着全年惨淡，比如2020年，全年先抑后扬，整体走出了一个牛市行情，上证指数涨13.87%，深证成指涨38.73%，创业板涨64.96%。

从23年的漫长岁月看，无论是上证指数还是深证成指，全年的行情也都是涨跌参半。

节后如此，那么节前呢？

在过去的23年里，节前最后一个交易日的行情大概率是不错的。

比如，上证指数在23年里，有15个年份是上涨的，仅有8个年份是下跌的，2023年1月30日，上证指数同样报涨收尾；深证成指在过去23年里，有14个年份节前最后一个交易日收涨，9个年份收跌。

在春节前后市场行业风格切换方面，中信建投研报显示，2017-2022年共6年间，从市场总体绝对收益的角度来看，春节前市场表现较为清淡，春节后市场表现相对活跃。春节前第二周，价值相对成长占优；春节前一周，价值向成长切换初具雏形；春节后一周，成长相对价值占优；春节后第二周，成长依然优于价值。

中信建投分析师丁鲁明基于历史上春节期间行业表现，认为本轮春节后有望出现价值向成长的切换，春节效应有望助力今年2月份成长跑赢价值。

尤其是A股市场在历史上存在明显的“春季躁动”行情，而今年的“春季躁动”也尤其令人期待。

港股已“红盘高开”

不过，历史不会简单重复，纵向的参考终归也只是个参考，实际情况千差万别，而两天前已经开盘的港股市场却是一个实实在在的参照系。

1月26日，港股开市，走出了一个不错的开始，恒生指数、恒生科技指数均大幅高开。

截至1月27日收盘，恒生指数两日涨2.92%、恒生科技指数涨5.35%、国企指数涨幅3.88%、红筹指数涨幅1.49%。其中，受益于春节期间电影票房和旅游收入增长相对强劲，港股的旅游、影视股等一度走强。

经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。

在春节档电影总票房方面，1月21日至1月27日，电影票房为67.58亿元，同比增长11.89%；观影人次为1.29亿，同比增长13.16%；

港股的“红盘高开”也给A股埋下了利好的伏笔。节后，旅游景点、酒店、影视、餐饮等均有望收获一波行情。

今年走势几何？

去年底今年初，已有众多机构对2023年的市场作出了展望和预判，总的来看，海外内机构大多认可今年的市场表现会好于去年，主基调为复苏，不过，复苏节奏可能会“一波三折”。

其中，安信策略林荣雄团队判断，2023年A股或将震荡上行，全年呈“N”字型，估值修复为主要特征，最大的“利好”来自于重振内需政策和新起点后的导向，消费和安全是两大产业赛道投资主线。

招商证券也认为今年全年类似于“N”字的走势，其预测A股在国内经济温和复苏、外部流动性改善的大环境下，成长风格有望相对占优势，相比大盘成长风格，小盘成长有望成胜一筹。

光大证券认为，春节之后，伴随着疫情的好转，经济数据将筑底回升，之后企业盈利也将逐步修复，市场将会迎来中期震荡上行区间，此前，伴随着地方两会的召开，国内政策也将会进一步发力，A股或将持续反攻。

中泰证券认为，“否极泰来”将是2023年走势的形容词。在市场风格方面，2023年上半年为“熊末牛初”阶段，市场风格或偏高分红板块以及政策主导的科技和高端制造；2023年年中后，市场风格或将回到央企低估值蓝筹，另外，医药板块将全年维持高景气度。

外资机构方面，高盛认为，在经历了过去两年的挑战之后，中国股市很可能在2023年展开反弹。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢认为，中国整体股市的投资回报率在未来的两年有望进一步地提升，扭转过去9个月以来的颓势。从目前9%的回报率，在2023年之内可能会回升到超过11%，在2024年会回升到11.8%。

瑞银证券中国策略分析师孟磊认为，2023年盈利增速反弹叠加估值修复，将使A股的预期回报相对较为可观。在市场风格方面建议短期关注价值，中期关注成长。

关键词： 2023年